Финансовая мясорубка

Добрый день, Империя.

На снимке: британские венчурные инвесторы в ожидании бриффинга SVB по ситуации со стартапами в Соединенном Королевстве.

Похоже, землетрясение таки началось – и ситуация до боли напоминает 1929 год. Тогда тоже была куча мегапузырей на рынках – и после первой коррекции рынки отыграли за месяц 45%. А потом пришел апрель 1930 и падение S&P вниз на 80%, а весь спекулятивный индекс улетел вниз на 90-95% – именно так и началась Великая Депрессия.
Капитализм в его западной итерации вообще не умеет жить без пузырей – так было в 2000 году, когда кризис доткомов обрушил рынки на 50-60%, а дно было достигнуто только к концу 2002 года. Но то были первые смелые высокотехнологические стартапы – теперь же речь идет об устоявшейся финансовой системе. И если верить в статистику, началось падение сроком в три года – иными словами, рыночек отыграет потери минимум к началу 2026 года – это при условии, что ничего больше не рухнет.

А рухнуть не просто может – рухнет обязательно. Как оказалось, на банк Силикон Вэлли завязано большинство технологических компаний от Шанхая до Лондона – и если Большие Парни на этом рынке привыкли раскладывать свои яйца по разным карманам, то у мелких компаний таких возможностей просто не было. В итоге истерика начала распространяться со скоростью степного пожара – видели когда-нибудь, как горит ковыль? Вот примерно так же.

Основатели стартапов в калифорнийском районе залива в панике по поводу доступа к деньгам и оплаты труда сотрудников. Опасения достигли Канады, Индии и Китая. В Великобритании подразделение SVB объявлено неплатежеспособным, уже прекратило торговлю и больше не принимает новых клиентов. В субботу лидеры примерно 180 технологических компаний направили письмо с призывом к канцлеру Великобритании Джереми Ханту вмешаться.

“Потеря депозитов может нанести ущерб сектору и отбросить экосистему на 20 лет назад”, – говорится в письме, с которым ознакомился Bloomberg. “Многие предприятия будут отправлены на принудительную ликвидацию в одночасье”.

И это последствия только первых суток после падения Силикон Вэлли – а там всплывут новые подробности и новые пострадавшие. Уже завтра рынок ждет новых потрясений – и это уже даже более психологический фактор, нежели финансовый и экономический: факт в том, что по высокотехнологичным компаниям Запада с прорывными идеями нанесен мощнейший удар со всей дури – так оно обычно и случается с любым мегапузырем.

Это только начало. SVB пришлось закрыть филиалы в Китае, Дании, Германии, Индии, Израиле и Швеции. Основатели предупреждают, что банкротство банка может уничтожить стартапы по всему миру без вмешательства правительства. Совместное предприятие SVB в Китае, SPD Silicon Valley Bank Co., был стремился успокоить местных клиентов, напомнив им, что операции были независимыми и стабильными.

Да-да-да, сейчас самое время поговорить о стабильности. И еще о полной независимости, особенно от рейтингов ААА – благодаря рейтингам в банк и несли деньги те, кто хотел реализовать на рынке что-то новое.

“Этот кризис начнется в понедельник, и поэтому мы призываем вас предотвратить его сейчас”, – говорится в письме Ханту основателей и главных исполнительных директоров британских стартапов. Компании, перечисленные в письме, включают в себя Uncaped, Apian, Pockit и Pivotal Earth.

И вот теперь важно понять, что делать со всем этим дальше. Пол Волкер был последним председателем ФРС, который понимал, что происходит на самом деле – пришедшие после него только загоняли ситуацию в тупик, терпеливо и последовательно.
Возьмите ту же Джанет Йеллен – попав после табуретки председателя ФРС на табуретку министра финансов США, она больше занимается политикой, чем экономикой – а когда ты вместо укрепления экономического влияния занимаешься угрозами и продвижением борьбы с климатом и радужной повестки, тебе просто некогда думать о маленьком американце.

Но Йеллен еще можно назвать условно вменяемой, чего точно не скажешь об Алане Гринспене или Бене Бернанке – и сейчас Америка только начала разгребать последствия того, что успели наворотить эти двое. Силикон Вэлли, как и Сильвергейт – всего лишь первые ласточки: и давайте не будем забывать о взаимосвязанности всех западных банков. Если акции SVB всплывут в качестве мусора в Кредит Сюис или Дойче Банке, я точно уже не удивлюсь – это ведь были акции очень успешного банка, не так ли? С великолепным рейтингом ААА.
Бен Бернанке – это тот, кто столкнулся с пузырем ипотечного жилья в 2008 году; вместо санации рынка Бернанке организовал бесконтрольную печать денежек и спасение системных банков. Леман браззерс это не помогло, а сами проблемы на рынке ипотечных кредитов никуда не исчезли – да, люди стали чуть более осторожными при заключении новых договоров, но на этом все и остановилось – и теперь на этом рынке новый мегапузырь.

И вот что любопытно. Падение банковского сектора вовсе не выглядит невозможным, особенно после начавшегося падения инфраструктуры США. Техногенные катастрофы стали привычным элементом пейзажа Америки, каждую неделю происходит 3-4 крупных аварии на железных дорогах – а более мелкие происшествия давно уже никто не считает. И это только транспорт – а еще взлетают на воздух химзаводы, металлургические предприятия, терминалы СПГ и прочие производственные строения.

Если 15-20 лет не вкладывать в инфраструктуру ни цента, результат будет очень предсказуем. Если десятилетиями не чистить банковский сектор, то здесь тоже будет аналогичный результат – а так как все повязаны, падение одного способно привести к падению всех.
Не факт, что приведет, но истерика и паника уже начались – и люди просто ждут кризиса в понедельник, 13 марта. Любое непроверенное сообщение о любом из банков может вызвать немедленную реакцию – и тогда штурм филиалов Джи-Пи Морган, Сити или Велл Фарго будет неизбежен. В такое время лучше забрать свои сольдо из любого, даже самого надежного банка и спрятать их в банку на кухне – именно так и начинаются Великие Депрессии.

Но миссис Йеллен оптимистка. И нынешний глава ФРС Джером Пауэлл тоже – ну и что, что у них немножко не хватает масла в голове? Зато они четко понимают и проводят политику Демократической партии США, а это сейчас самое главное.
И вот что говорит обо всем этом Джереми Грэнтем, один из ведущих инвесторов в Америке:

Зачем им это делать? Всегда одно и то же. Мегапузыри всегда разбиваются, и все говорят: “О, на этот раз все в порядке” – такого никогда не было. Все говорят, что жесткой посадки не будет, это будет мягкая посадка. Ни у одного из великих психологических пузырей никогда не было ничего, кроме обычной рецессии или дикой рецессии. Есть нормальные, а есть ужасные.
В моей маленькой вселенной супер-пузырей нет мягких посадок, которые вы можете увидеть статистически. Так почему же их не видят больше людей? Потому что это плохо для бизнеса. Коммерческое понимание заключается в том, что вы всегда настроены оптимистично, и это максимизирует ваши деньги.

Финансовая мясорубка закрутилась – и на фоне всеобщего оптимизма по поводу того, что все опять обойдется, потери могут быть фатальными. Во всяком случае, для многих из тех, кто верил в непотопляемость Силикон Вэлли, Леман браззерс, Джи-Пи Морган Чейз, Сити, Дойче Банка, Банка Англии и даже ФРС.

Реальность может быть очень далекой от беспочвенного оптимизма. Но, самое главное, реальность может скорректировать политический курс Америки вопреки желаниям руководства Америки – так что для нас с вами падение финансового сектора США станет очень большим благом.
Во всяком случае, это точно отвлечет Америку и Евросоюз от поддержки взбесившегося хутора, а Китай просто сможет зайти на Тайвань и остаться там жить навсегда – так что держим кулачки за следующего падающего.

Вот не пью спиртного – но если в понедельник все случится, как мы ждем, пойду и куплю бутылку ликера Mozart, буду добавлять в кофе и тихо наблюдать за происходящим. Когда еще увидишь такое захватывающее весь мир шоу?
И да, нас не зацепит – российские банки предусмотрительно отцепили от западной финансовой системы. Вот прямо очень вовремя.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.

Об авторе: Олег Адольфович

Расскажите что-нибудь о себе.